การ ลดหย่อนภาษีของพรรครีพับลิกันนั้นยอดเยี่ยมสำหรับองค์กรต่างๆ ซึ่งใช้เงินหลายพันล้านเหรียญที่พวกเขาเก็บเกี่ยวได้ในการซื้อหุ้น ของตนเอง เพื่อให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นและนักลงทุน ผู้บริหารองค์กรและบุคคลภายในกำลังใช้ประโยชน์จากการซื้อคืนหุ้นที่บูมเพื่อขายหุ้นที่ตนเป็นเจ้าของให้กับบริษัทที่พวกเขาทำงานด้วย ซึ่งทำกำไรได้อย่างดี บริษัทต่างๆ กำลังใช้เงินหลายล้านหรือหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นและสนับสนุนราคาหุ้นด้วยการซื้อคืน แม้ว่าจะหมายถึงการเลิกจ้างพนักงานก็ตาม
ไม่มีอะไรผิดกฎหมายเกี่ยวกับเรื่องนี้ อย่างน้อยก็ไม่ใช่ในสหรัฐอเมริกา การปรับลดภาษี GOP มูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งลดอัตราภาษีนิติบุคคลเหลือ 21% จาก 35 เปอร์เซ็นต์ และลดอัตรารายได้นิติบุคคลที่นำกลับจากต่างประเทศ ถือเป็นพรที่สำคัญสำหรับองค์กรในอเมริกา พวกเขายังให้ความสำคัญกับการซื้อคืนหุ้นซึ่งเพิ่มขึ้นมาหลายปีแล้วและกำลังจะถึง800 พันล้านดอลลาร์ในปี 2561
ในการซื้อหุ้นคืน บริษัทจะซื้อหุ้นคืนจากตลาดที่กว้างขึ้น
โดยปกติแล้วจะผ่านตลาดเปิด นั่นทำให้ผู้ถือหุ้นที่เหลือมีกลุ่มใหญ่ของบริษัท และเพิ่มรายได้ที่พวกเขาได้รับต่อหุ้น นอกเหนือจากการจ่ายเงินปันผลตามปกติที่บริษัทจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นจากผลกำไรของพวกเขา
จากปี 2550 ถึงปี 2559 บริษัท S&P 500 ได้แจกจ่ายเงิน 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อคืนหุ้น และการจ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมอีก 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นเงินทั้งสิ้น 7 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้น ตั้งแต่ปี 2546 ถึงปี 2555 บริษัท S&P ใช้ 54% ของรายได้ทั้งหมดหรือ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นคืน
Train tracks beside a lit sign for the Community of Faith church.
การซื้อคืนและเงินปันผลไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ไม่ดี เป็นช่องทางให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลตอบแทนจากความสำเร็จของบริษัท แต่ความเป็นอันดับหนึ่งของผู้ถือหุ้นซึ่งคณะกรรมการบริษัทให้ความสำคัญกับการเพิ่มผลกำไรสูงสุดและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นเหนือสิ่งอื่นใด ได้เพิ่มขึ้นตั้งแต่ช่วงปี 1980 โดยเน้นที่ผลกำไรในระยะสั้นแทนความมั่นคงและความสำเร็จในระยะยาว
ข้อกังวลคือบริษัทต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการจัดลำดับความสำคัญของการซื้อคืน ให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น แทนที่จะลงทุนในคนงาน การวิจัยและพัฒนา สิ่งอำนวยความสะดวกใหม่ หรือพื้นที่การผลิตอื่นๆ บางครั้งบริษัทก็ใช้การซื้อคืนเพื่อหนุนราคาหุ้น และผู้บริหารองค์กรก็เก็บเกี่ยวผลตอบแทนทางการเงินได้
“ฉันคิดว่าการจ่ายเงินปันผลเป็นความมุ่งมั่น และการซื้อคืนไม่ใช่ พวกเขาเป็นเพียงปรากฏการณ์แบบสุ่ม” Kristina Hooper นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกที่ บริษัท จัดการการลงทุน Invesco บอกฉัน “การซื้อคืนอาจเป็นการตกแต่งหน้าต่าง ไม่ได้เสมอไป แต่สามารถนำมาใช้เพื่อทำให้กำไรต่อหุ้นดูน่าสนใจยิ่งขึ้น”
FILE PHOTO – Ronald Reagan อายุ 93 ปี
Ronald Reagan ในสำนักงานรูปไข่
กฎของ ก.ล.ต. ปี 1982 ภายใต้เรแกนเปิดประตูน้ำท่วมซื้อหุ้น
หลังจากตลาดหุ้นตกในปี 1929 และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ รัฐบาลสหรัฐอเมริกาได้ผ่านกฎหมายหลักทรัพย์ปี 1933 และพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 เพื่อพยายามป้องกันไม่ให้เกิดขึ้นอีก กฎหมายปี 1934 ไม่ได้ห้ามการซื้อคืนหุ้น แต่เป็นการห้ามบริษัทไม่ให้ดำเนินการใดๆ เพื่อควบคุมราคาหุ้นของตน บริษัทต่างๆ รู้ดีว่าหากพวกเขาทำการซื้อคืนหุ้น ก็สามารถเปิดกว้างให้พวกเขาได้รับข้อกล่าวหาจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ว่าด้วยการพยายามบิดเบือนราคาหุ้นของพวกเขา ส่วนใหญ่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้น
Lenore Palladino นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสและที่ปรึกษาด้านนโยบายของสถาบัน Roosevelt Institute บอกว่า “มันไม่ได้ผิดกฎหมาย แต่พวกเขาเปิดกว้างสำหรับความรับผิด”
ในทศวรรษที่ 1960 และ 70 แนวคิดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการซื้อคืนหุ้นเริ่มผุดขึ้น และสำนักงาน ก.ล.ต. เริ่มพิจารณาการเปลี่ยนแปลงกฎระดับปานกลางซึ่งจะทำให้ง่ายต่อการดำเนินการ แต่พวกเขาไม่ได้รับการเลี้ยงดูจนกว่าโรนัลด์เรแกนจะเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดี
Reagan แต่งตั้ง John Shad เป็นหัวหน้าสำนักงาน SEC ในปี 1981 Shad อดีตรองประธานบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ใน Wall Street Shad เป็นผู้บริหารทางการเงินคนแรกที่เป็นหัวหน้าหน่วยงานในรอบ 50 ปี และแสดงให้เห็นว่า ในปี 1982 ก.ล.ต. ได้ใช้กฎ 10b-18ซึ่งให้ “ท่าเรือที่ปลอดภัย” สำหรับบริษัทในการซื้อคืนหุ้น ตราบใดที่บริษัทต่างๆ ยึดมั่นในพารามิเตอร์เฉพาะ เช่น ไม่ซื้อเกิน 25 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของหุ้นในหนึ่งวัน พวกเขาจะไม่ถูกควบคุมสำหรับการจัดการหุ้น
วิลเลียม ลาโซนิค ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์แห่งมหาวิทยาลัยแมสซาชูเซตส์ โลเวลล์ ซึ่งบทความรีวิวธุรกิจของฮาร์วาร์ดเรื่อง”กำไรที่ปราศจากความเจริญรุ่งเรือง”มีอิทธิพลต่อการคิดเกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืน การแต่งตั้ง Shad ให้กับสำนักงาน ก.ล.ต. และการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้อง รวมถึงกฎ 10b-18 ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลง ที่เอเจนซี่ที่ต่อเนื่องมาจนถึงทุกวันนี้
“ทุกสิ่งที่พวกเขาทำจากจุดนั้นไปข้างหน้า … กำลังเปลี่ยน SEC จากหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหุ้นเป็นผู้ส่งเสริมตลาดหุ้น” เขากล่าว
Lazonick ยังกำหนดขีดจำกัดปริมาณการซื้อขายรายวันเฉลี่ย 25 เปอร์เซ็นต์ในมุมมอง: Apple ซึ่งเพิ่งประกาศการซื้อคืนหุ้น 100 พันล้านดอลลาร์สามารถใช้จ่ายประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในการซื้อคืน Microsoft สามารถใช้เงิน 500 ล้านดอลลาร์และ Exxon Mobil 200 ล้านดอลลาร์
การซื้อคืนหุ้นเฟื่องฟู
บริษัทต่างๆ ได้ใช้จ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้นหลายล้านล้านเหรียญตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา บริษัทต่างๆ ได้ใช้จ่ายประมาณ 94% ของผลกำไรของบริษัทในการซื้อคืนและเงินปันผล
นอกเหนือจากกฎปี 1982 ของ SEC ที่ให้พื้นที่ปลอดภัยสำหรับการซื้อคืน ความเป็นอันดับหนึ่งของผู้ถือหุ้นใน Wall Street ยังเพิ่มสูงขึ้นอีกด้วย สิ่ง ที่เรียกว่า “ นักลงทุนเชิงกิจกรรม ” ซึ่งซื้อหุ้นของบริษัทจำนวนมากเพื่อพยายามหาที่นั่งในบอร์ดบริหาร หรือการเปลี่ยนแปลงผลกระทบภายในบริษัทมีส่วนทำให้ “ระยะสั้น” เพิ่มขึ้นในวอลล์สตรีท
เป็นชื่อที่คุณอาจเคยได้ยิน — ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหาเศรษฐีและนักลงทุนชื่อดังอย่าง Paul Singer, Carl Icahn และ Bill Ackman ตัวอย่างเช่น Icahn ดำเนินแคมเปญสาธารณะครั้งใหญ่เพื่อให้ Apple เพิ่มการซื้อคืนหุ้นหลังจากซื้อเข้าบริษัทในปี 2013 เมื่อเขาได้สิ่งที่ต้องการจากมัน เขาก็ถอนเงินออกในเวลาไม่ถึงสามปีต่อมา และทำเงินได้ 2 พันล้านดอลลาร์ กระบวนการ _
บริษัทต่างๆ ยังพบว่าการลงทุนในการซื้อคืนหุ้นเป็นเรื่องง่าย และเป็นการตัดสินใจที่ Wall Street มักจะให้รางวัล
“หากคุณเป็นผู้จัดการองค์กรและคุณมีเงินสดจากหนังสือ และคุณมีนักลงทุนที่กำลังมองหาคุณคืนหนังสือ การซื้อคืนเป็นเรื่องง่าย เป็นการตัดสินใจที่ได้รับความนิยม ราคาถูก กฎของเราทำให้ง่าย และไม่ต้องการการวิจัยและพัฒนา ไม่ต้องลงทุนในชุมชน ไม่มีการคิดเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว” โรเบิร์ต แจ็คสัน กรรมาธิการ ก.ล.ต. กล่าว “บางครั้งเรื่องง่าย ๆ ก็เป็นสิ่งที่ถูกต้องเช่นกัน แต่หลายครั้งก็ไม่เป็นเช่นนั้น”
ประเด็นก็คือ เมื่อบริษัทต่างๆ ลงทุนในการซื้อคืนหุ้นและการจ่ายเงินปันผล พวกเขากำลังใช้จ่ายเงินที่สามารถนำไปใช้อย่างอื่นได้
สถาบัน Roosevelt ในเดือนพฤษภาคมได้เผยแพร่รายงานที่ประเมินว่าWalmartสามารถเพิ่มค่าจ้างรายชั่วโมงเป็นมากกว่า 15 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง โดยใช้เงิน 20 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อคืน การศึกษาแยกจาก Roosevelt Institute ที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคมพบว่าบริษัทต่างๆ ใช้กำไรสุทธิเกือบ 60 เปอร์เซ็นต์ในการซื้อคืนระหว่างปี 2015 ถึง 2017 โดยคาดว่าด้วยเงินที่จัดสรรให้กับการซื้อคืน บริษัทต่างๆ เช่น Lowes, CVS และ Home Depot สามารถให้แต่ละบริษัทได้ ของคนงานของพวกเขาขึ้นอย่างน้อย 18,000 เหรียญต่อปี
Harley-Davidson ในเดือนกุมภาพันธ์ประกาศแผนซื้อคืนหุ้นเกือบ 700 ล้านดอลลาร์เพียงไม่กี่วันหลังจากบอกว่าจะปิดโรงงานในแคนซัสซิตี้ Wells Fargo ใช้เงินจำนวน 25 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืน และในขณะเดียวกันก็เลิกจ้างคนงานในหลาย รัฐ
Lazonick ชี้ไปที่อุตสาหกรรมยาเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของพื้นที่ที่การซื้อคืนหุ้นมีผลกระทบต่อการลงทุน เขาศึกษาบริษัทยา 19 แห่งในดัชนี S&P 500 ซึ่งรวมถึงจอห์นสัน แอนด์ จอห์นสัน ไฟเซอร์ และเมอร์ค ตั้งแต่ปี 2550 ถึง พ.ศ. 2559 และพบว่าพวกเขาใช้จ่ายมากกว่า 90% ของรายได้สุทธิในช่วงเวลานั้นเพื่อซื้อคืนและจ่ายเงินปันผล
“ส่วนใหญ่เกิดจากความจริงที่ว่าพวกเขาสามารถหนีไปได้” พัลลาดิโนจากสถาบันรูสเวลต์กล่าว
ในปี 2014 Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้เตือนบริษัทในสหรัฐฯให้ชะลอการซื้อคืนและการจ่ายเงินปันผล “เราเชื่ออย่างแน่นอนว่าการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นควรเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ด้านเงินทุนที่สมดุล แต่เมื่อทำไปด้วยเหตุผลที่ไม่ถูกต้องและต้องเสียเงินลงทุน อาจเป็นอันตรายต่อความสามารถของบริษัทในการสร้างผลตอบแทนระยะยาวที่ยั่งยืน” เขาเขียนในจดหมาย
มีบางจุดที่สนับสนุนการซื้อคืนหุ้น ผู้เสนอทราบว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวจะนำเงินกลับคืนสู่เศรษฐกิจ และนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น ซึ่งอาจส่งผลในเชิงบวกเล็กน้อยต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการบริโภค และบางทีหุ้นของบริษัทอาจมีราคาถูกจริงๆ และบริษัทไม่มีอะไรจะดีไปกว่าการใช้เงินเพื่อซื้อหุ้นคืน แต่แน่นอนว่าเป็นกรณีที่น่าสงสัยบ่อยแค่ไหน
“ปีศาจอยู่ในรายละเอียดเสมอ” Hooper จาก Invesco กล่าว
“เราต้องมีวิจารณญาณจริงๆ เกี่ยวกับบริษัทต่างๆ และอย่าทึกทักเอาเองว่าทุกบริษัทกำลังทำแบบเดียวกัน ไม่ใช่แค่ในแรงจูงใจในการซื้อคืน ไม่ใช่แค่ในความตั้งใจในการใช้จ่ายโดยรวม แต่ยังรวมถึงสิ่งที่พวกเขาวางแผนที่จะทำกับหุ้นด้วย ที่พวกเขาซื้อคืน”
ประธานาธิบดีทรัมป์พูดเกี่ยวกับแผนภาษี GOP ที่ทำเนียบขาว
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ชูกำปั้นระหว่างงานเฉลิมฉลองสภาคองเกรสผ่านกฎหมายลดหย่อนภาษีและการจ้างงานในเดือนธันวาคม 2017 ชิป Somodevilla / Getty Images
การลดหย่อนภาษีทำให้แย่ลง และ ก.ล.ต. ไม่ช่วย
การลดภาษีทำให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นแย่ลงในวอลล์สตรีท JPMorgan ประมาณการว่าบริษัทใน S&P 500 จะซื้อคืนหุ้นของตัวเองที่มีมูลค่าสูงถึง 8 แสนล้านเหรียญในปีนี้ อันเป็นผลจากการลดหย่อนภาษี รายได้ที่แข็งแกร่ง และการส่งผลกำไรกลับประเทศที่เคยเก็บไว้ในต่างประเทศ
“คนที่ผ่านการลดหย่อนภาษีนี้เข้าใจดีว่าสิ่งนี้จะนำไปสู่ผลลัพธ์นี้” แจ็คสัน กรรมาธิการ ก.ล.ต. กล่าวกับผม
ผู้เสนอซื้อคืนหุ้นจะชี้ให้เห็นว่าชาวอเมริกันจำนวนมากเป็นเจ้าของหุ้นและดังนั้นจึงได้ประโยชน์จากการซื้อคืน นั่นเป็นความจริง แต่คนอเมริกันที่ร่ำรวยเป็นเจ้าของมากที่สุด จากข้อมูลของGallupคนอเมริกันเพียงครึ่งเดียวถือหุ้นอยู่เลย คนอเมริกันที่รวยที่สุด 10% ถือหุ้น 80%ของหุ้นทั้งหมด ในขณะที่คนรวยที่สุด 80% ถือหุ้นเพียง 8 เปอร์เซ็นต์
ผู้บริหารและบุคคลภายในองค์กรยังเป็นผู้รับประโยชน์หลักของการซื้อคืนเพราะพวกเขาใช้ประโยชน์จากพวกเขาเพื่อขายหุ้นที่พวกเขาได้รับรางวัลซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของค่าตอบแทน
Politicoรายงานว่าการตรวจสอบเอกสารที่ยื่นต่อ ก.ล.ต. เมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารซึ่งมักจะได้รับค่าตอบแทนส่วนใหญ่ในรูปของหุ้นได้ขายหุ้นจำนวนมากนับตั้งแต่มีการผ่านใบเรียกเก็บเงินเช่นเดียวกับกิจกรรมการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้น Mark Costa ซีอีโอของ Eastman Chemical ขายหุ้นมูลค่า 5.4 ล้านดอลลาร์ 2 วันหลังจากบริษัทประกาศซื้อคืน 2 พันล้านดอลลาร์ Ajay Banga ซีอีโอของมาสเตอร์การ์ดขายหุ้นได้ 44.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการขายที่ใหญ่ที่สุดโดยผู้บริหารจากบริษัทในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา หลายเดือนหลังจากประกาศซื้อคืน 4 พันล้านดอลลาร์
ผู้บริหารองค์กรต้องเปิดเผยการซื้อหรือขายหุ้นภายในสองวันนับจากวันทำรายการ
แจ็คสัน กรรมาธิการ ก.ล.ต. เมื่อต้นปีนี้เปิดเผยผลการวิจัยที่แสดงให้เห็นว่าเป็นเรื่องปกติที่ผู้บริหารจะใช้การซื้อคืนเพื่อถอนเงินจากการถือครองหุ้นของตน ทีมของเขาดูการซื้อคืน 385 ครั้งตั้งแต่ต้นปี 2560 และพบว่าในครึ่งหนึ่ง มีผู้บริหารอย่างน้อยหนึ่งคนขายหุ้นในเดือนหลังการประกาศซื้อคืน บริษัทจำนวนมากมีข้อมูลวงในขายเป็นสองเท่าในแปดวันหลังจากการประกาศซื้อคืน เช่นเดียวกับในวันปกติอื่นๆ
แผนภูมิแสดงการซื้อโดยใช้ข้อมูลวงในเกี่ยวกับการซื้อคืนหุ้น
ยอดขายภายในพุ่งสูงขึ้นหลังจากประกาศซื้อคืนหุ้น สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ กรรมการ Robert Jackson
“สิ่งที่น่าหนักใจเกี่ยวกับเรื่องนี้ก็คือ ในขณะเดียวกัน บริษัทกำลังบอกตลาดว่าหุ้นมีราคาถูก และผู้บริหารกำลังตัดสินใจขาย ซึ่งทำให้ผมสงสัยว่าพวกเขาคิดว่าหุ้นราคาถูกหรือไม่” แจ็คสัน พรรคประชาธิปัตย์ , บอกฉัน. “ผู้บริหารไม่ขายสิ่งที่พวกเขาคิดว่าต่ำเกินไป”
ประเด็นคือมันถูกต้องตามกฎหมายอย่างสมบูรณ์สำหรับสิ่งนี้ที่จะเกิดขึ้น กฎ ก.ล.ต. ที่ควบคุมการซื้อคืนหุ้นไม่ได้กีดกันผู้บริหารจากการขายหุ้นระหว่างการซื้อคืน อันที่ จริงกฎนั้นไม่ได้ถูกแตะต้องตั้งแต่ปี 2546เมื่อสำนักงาน ก.ล.ต. กำหนดให้บริษัทต่างๆ เปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืน รวมถึงการแก้ไขอื่นๆ การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้บริษัทต่างๆ เปิดเผยข้อมูลเพิ่มขึ้นเล็กน้อยและบ่อยขึ้นเล็กน้อย แต่พวกเขายังไม่จำเป็นต้องพูดอย่างแน่ชัดว่าจะมีการซื้อคืนเมื่อใดหรือใครกำลังขายหุ้นในระหว่างนั้น
ในปี 2558 ประธาน ก.ล.ต. แมรี่ โจ ไวท์รับทราบในจดหมายถึง ส.ว. แทมมี่ บอลด์วิน (D-WI) ซึ่งสนใจประเด็นการซื้อคืนว่า หน่วยงานจะไม่รวบรวมข้อมูลที่จะแจ้งให้ทราบว่าบริษัทต่างๆ เป็นไปตามกฎการซื้อคืนของ ก.ล.ต.
“ผมเรียกมันว่าการปล้นบริษัทอุตสาหกรรมของสหรัฐ” Lazonick กล่าว “มันถูกกฎหมายและไม่ได้รับการควบคุมโดยสิ้นเชิง”
แจ็คสัน ซึ่งได้รับการยืนยันในฐานะกรรมาธิการ ก.ล.ต. ในเดือนธันวาคม 2560 ร่วมกับพรรครีพับลิกัน เฮสเตอร์ เพียร์ซ ให้การประเมินที่วัดผลมากขึ้น แต่ยอมรับว่าข้อเท็จจริงที่ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ไม่ได้ทบทวนแนวทางการซื้อคืนใน 15 ปีเป็นปัญหาที่แท้จริง
“สำหรับผม การปล่อยให้กฎนี้ล้าสมัยถือเป็นนวัตกรรมใหม่สำหรับการบิดเบือน” เขากล่าว บริษัทต่างๆ ยังสามารถประกาศการซื้อคืน รับการเพิ่มสต็อกที่เกี่ยวข้องซึ่งมักมาพร้อมกับการประกาศดังกล่าว และไม่เคยซื้อหุ้นคืนเลย “มีรายงานหลายฉบับที่แสดงให้เห็นว่าหลายบริษัททำเช่นนั้น” แจ็คสันกล่าว
คณะกรรมการจัดสรรวุฒิสภาจัดรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับความพยายามในการป้องกันเพื่อหลีกเลี่ยงการใช้ยาเกินขนาด
Sen. Tammy Baldwin ในการพิจารณาของวุฒิสภาในเดือนพฤศจิกายน 2017 รูปภาพของ Alex Wong / Getty
มีข้อเสนอเกี่ยวกับการควบคุมการซื้อคืนหุ้น แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าจะไปได้ไกลแค่ไหน
บอลด์วินให้ความสนใจอย่างมากในการดูการซื้อคืนหุ้นจาก Capitol Hill เธอเขียน จดหมายถึงอดีตประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต. สีขาวและประธานคนปัจจุบัน Jay Claytonขอให้พวกเขาพิจารณากฎการซื้อคืน เคลย์ตันไม่ได้ตอบจดหมายฉบับล่าสุด สำนักงานของบอลด์วินกล่าว เธอระงับการเสนอชื่อคณะกรรมการ ก.ล.ต. ของ Jackson และ Peirce ชั่วคราว โดยขอให้พวกเขาตอบคำถามของเธอเกี่ยวกับการซื้อคืนและการซื้อคืนในระยะสั้นซึ่งพวกเขาทำ
ในเดือนมีนาคม Baldwin ได้แนะนำReward Work Act
กฎหมายดังกล่าวจะทำให้การซื้อคืนหุ้นมีความโปร่งใสมากขึ้น โดยกำหนดให้ต้องดำเนินการผ่านข้อเสนอประกวดราคา ซึ่งต้องมีการเปิดเผยเพิ่มเติม นอกจากนี้ ยังกำหนดให้สมาชิกคณะกรรมการบริษัท 1 ใน 3 มาจากการเลือกตั้งโดยคนงาน Sens. Elizabeth Warren (D-MA), Brian Schatz (D-HI) และ Kirsten Gillibrand (D-NY) ได้ลงนามในฐานะผู้สนับสนุนร่วมของร่างกฎหมายนี้ และตัวแทน Keith Ellison (D-MN) ได้แนะนำ ในบ้าน .
ในการให้สัมภาษณ์ บอลด์วินได้พูดคุยถึงสิ่งที่ผลักดันให้เธอสนใจในการซื้อคืน “มีหลายสิ่งที่ฉันได้ยินเกี่ยวกับเรื่องที่เกี่ยวข้องกับฉัน — จากความมุ่งมั่นที่ลดลงในบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และอื่น ๆ ในการขึ้นค่าจ้าง การลงทุนในอุปกรณ์ที่ทันสมัย การฝึกอบรมพนักงานในขณะที่พวกเขากำลังก้าวหน้าขึ้น” เธอกล่าว “และฉันก็คิดว่า ‘ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? เหตุใดแนวโน้มนี้จึงเป็นไปในทิศทางที่เราไม่ต้องการเห็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทเหล่านี้ทำกำไรได้ค่อนข้างมาก’”
ในเดือนมิถุนายน บอลด์วินส่งจดหมายถึงทิม สโลน ซีอีโอของ Wells Fargo เพื่อสอบถามเกี่ยวกับการประกาศของบริษัทที่จะปิดศูนย์บริการในเมโนมินีฟอลส์ รัฐวิสคอนซิน โดยเลิกจ้างพนักงาน 46 คนที่ทำงานที่นั่น หลายเดือนหลังจากที่ธนาคารได้รับการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่ และ กล่าวว่าจะใช้เงิน 22 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนหุ้น
“ทุกชุมชนสามารถเห็นตัวอย่างนี้ในสนามหลังบ้านของตนเอง” บอลด์วินกล่าว “ไม่ว่าจะเป็นบริษัทยาที่ซื้อคืนหุ้นหลังได้รับโชคลาภจากใบกำกับภาษี แทนที่จะลดราคายาตามใบสั่งแพทย์ช่วยชีวิต หรือยาที่ต้องสั่งโดยแพทย์ที่ยืดอายุ หรือคุณจะเห็นบริษัทปิดโรงงานที่พวกเขาเลือกทำ การซื้อคืนหุ้นหลายร้อยล้านดอลลาร์”
Sens. Cory Booker (D-NJ) และ Bob Casey (D-PA)
ในเดือนมีนาคมยังได้ออกกฎหมายที่เรียกว่าWorker Dividend Actซึ่งจะกำหนดให้บริษัทต่างๆ ที่ซื้อหุ้นของตนเองเพื่อจ่ายเงินให้กับพนักงานของตนเองด้วย บุ๊คเกอร์บอกกับ Matt Yglesias ของ Voxว่าเขาเห็นว่าร่างกฎหมายนี้เป็น “การเคลื่อนไหวทั่วไปในการจัดการกับความเจ็บป่วยที่หลากหลาย”
ประเทศที่พัฒนาแล้วอื่นๆ จำนวนมากจำกัดการซื้อคืนหุ้นมากกว่า ตัวอย่างเช่น ในญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส แคนาดา เนเธอร์แลนด์ ฮ่องกง และสวิตเซอร์แลนด์ มีข้อจำกัดและข้อกำหนดการเปิดเผยที่ชัดเจนสำหรับผู้บริหารที่ซื้อขายระหว่างการซื้อคืน ธุรกรรมการซื้อคืนของสวิสทั้งหมดได้รับการเปิดเผยอย่างสมบูรณ์ ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร เนเธอร์แลนด์ และฮ่องกง กำหนดให้รายงานการดำเนินการซื้อคืนหุ้นทันทีหรือภายในวันที่เกิดขึ้น
ในสหรัฐอเมริกา ยังไม่ชัดเจนว่ามีโอกาสใดที่กฎหมายและกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการซื้อคืนจะมีการเปลี่ยนแปลง ในรัฐสภาที่ควบคุมโดยพรรครีพับลิกัน ตั๋วเงินของบอลด์วินและบุ๊คเกอร์ไม่น่าจะไปไหน แจ็คสันกำลังผลักดันให้สำนักงาน ก.ล.ต. ทบทวนกฎการซื้อคืน แต่เขาเป็นหนึ่งในห้ากรรมาธิการ และไม่ชัดเจนว่ามีความอยากอาหารเพียงพอในหมู่คนอื่น ๆ ที่จะทำหรือไม่
มีการให้ความสนใจมากขึ้นในการซื้อคืนหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการลดภาษี และอาจกดดันฝ่ายนิติบัญญัติและหน่วยงานกำกับดูแลให้ทำอะไรบางอย่าง เช่น หยุดผู้บริหารจากการเป็นผู้รับผลประโยชน์รายใหญ่จากการปฏิบัติ “นั่นคือสิ่งที่โน้มน้าวใจคนอเมริกันให้คิดว่าตลาดของเราถูกหลอกลวง” แจ็คสันกล่าว
